严厉打击小区棋牌室

2019-12-06 04:54:33
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摘要:■投资建议:我们预计公司17年-19年的EPS分别为0.8、1.2、1.4元,其中17年实现扭亏为盈。

 

严厉打击小区棋牌室盈利预测:预计公司2017-2019年实现归母净利润0.99/1.15/1.28亿元,对应PE分别为38倍/33倍/30倍,给予“增持”评级。此外公司持有的艾芬豪公司近期股价高位维持,相比年初仍有70%的涨幅,公允价值增加超过6.5亿。 严厉打击小区棋牌室■投资建议:我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为30.20%、28.00%、30.00%,净利润增速分别为46.70%、25.61%、30.30%,EPS分别为0.41、0.51、0.66元,对应PE分别为48、38、29倍;首次给予增持-A的投资评级。■高毛利业务开展缓慢,财费高企、高额资产减值致亏:公司2017年前三季度综合毛利率20.73%,较上年同期下滑4.16pct,我们认为主要是受制于公司自身业务机制、资金需求等未理顺,致使高毛利业务开展缓慢,报告期内实施项目以低毛利的市政综合建设项目为主;另外,报告期内公司间接融资成本及借款规模均有上升,致使公司前三季度财务费用高达6214万元,同比增长30.74%;同时,公司报告期内资产减值损失1816万元,同比增加857.71%,主要由于重要项目应收款项账龄跨期加大计提。DMF-原料均价差Q3有所下滑,8月25日公司管道泄漏致DMF装置停车20日左右,叠加需求旺季,DMF价格止跌反弹,DMF-原料均价差下降缩窄。优质的汽车电子PCB标的,未来募投项目产能释放将打开成长空间。


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核心观点: 禽链景气低迷拖累禽用疫苗销售前三季度受禽流感及禽链产品价格低迷,存栏量持续走低,影响禽用疫苗销售。事件:公司发布三季报,前三季度实现营业收入19.4亿元,同比增长38.4%;实现归母净利润2.29亿元,同比增长69.6%,位于中报对三季报业绩预计(1.89亿~2.29亿)的最上限,符合我们的预期。